Мёртвый рынок NFT и накрутка объёмов
Мёртвый рынок NFT — $35,6 млрд искусственных торгов, манипуляции ценами и хроническая нехватка покупателей. Научные исследования 2025–2026 годов раскрыли неприятную сторону NFT-рынка: миллиарды долларов торгового оборота не гарантировали реального спроса. Инвесторы рассчитывали купить ликвидный цифровой актив, но многие в итоге остались с картинками, которые практически невозможно продать.
$35,6 млрд торгов оказались искусственными
В сентябре 2026 года исследователи Quoc Khanh Nguyen, Vinay Patel и Tālis J. Putniņš опубликовали работу Does Wash Trading Distort Asset Prices? Evidence from NFT Markets.
Из $89 млрд исследованного торгового оборота около 40%, или $35,6 млрд, пришлось на искусственные операции.
Речь о wash trading — сделках, при которых NFT перепродаётся между связанными кошельками без реальной смены экономического владельца.
Подобные операции создавали впечатление востребованного товара: продажи идут, обороты увеличиваются, цены растут.
Главное открытие учёных: искусственные сделки влияли на реальные цены практически так же, как настоящие покупки.
При этом $35,6 млрд — оценка искусственного оборота, а не сумма украденных средств.
Накрутили цену, продали настоящему покупателю
В 2025 году журнал Journal of Banking & Finance опубликовал исследование 500 наиболее активно торгуемых NFT-коллекций.
Учёные установили, что всего 6,7% операций были классифицированы как искусственные, однако на них приходилось более половины денежного оборота.
Исследователи выявили характерную последовательность: искусственная торговая активность сопровождалась ростом цен, затем инсайдеры продавали NFT, после чего стоимость активов снижалась.
Покупатели, приобретавшие NFT во время таких всплесков, несли убытки.
NBER: низкая ликвидность даже на крупнейших NFT-площадках
В феврале 2026 года Национальное бюро экономических исследований США (NBER) опубликовало работу Non-Fungible Tokens as Investment.
Авторы William Goetzmann, Dong Huang и Milad Nozari исследовали NFT как инвестиционный инструмент, используя данные торговых площадок OpenSea и SuperRare.
Исследование установило, что даже на наиболее активных NFT-площадках наблюдалась низкая ликвидность.
Значительная часть общей доходности рынка формировалась небольшим количеством исключительно успешных сделок.
По оценке исследователей, прибыльные инвестиции во время NFT-пузыря требовали крайне удачного сочетания момента покупки, возможности последующей продажи и рыночных обстоятельств.
TON: слабый рынок NFT и накрутка объёмов
По данным Blockworks Research, в первом квартале 2026 года торговый оборот NFT в TON составил $131,2 млн.
Для сравнения: научное исследование охватило NFT-торги на $89 млрд. Оборот TON составляет около 0,15% от этой суммы.
Статистика TON за первый квартал 2026 года:
- Средняя долларовая цена продажи NFT снизилась на 10,8%.
- Курс TON упал на 26,4%.
- Количество адресов продавцов увеличилось на 11,4%.
Отдельного внимания заслуживает торговая активность. В экосистеме TON проводились соревнования и программы вознаграждения, в которых участники получали призы за количество сделок и торговый оборот.
Такие механики стимулировали проведение дополнительных операций ради получения наград. При этом научное исследование 2026 года выявило повышенную концентрацию искусственных торгов именно на площадках, использовавших подобные системы поощрения.
Структура NFT-рынка TON также демонстрирует высокую концентрацию торгов. В исследованном месячном срезе 2026 года около 99% оборота обеспечивали коллекционные подарки, анонимные номера и юзернеймы Telegram.
На остальные категории NFT, включая независимые коллекции, приходилось менее 1% оборота.
Особенно тяжёлая ситуация складывается с небольшими коллекциями, разработчики которых прекратили поддержку, закрыли проекты или не выполнили обязательства перед участниками.
После закрытия проекта NFT может потерять игровое применение, доступ к сервисам и другие функции, ради которых его приобретали.
Владельцы таких активов могут месяцами выставлять их на продажу, снижать цену и так и не находить покупателей.
Для заброшенных NFT-коллекций TON главная проблема уже не столько в падении стоимости, сколько в практически полном отсутствии ликвидности.
Источники
- Does Wash Trading Distort Asset Prices? Evidence from NFT Markets — SSRN, сентябрь 2026
- Wash Trading and Insider Sales in NFT Markets — Journal of Banking & Finance, 2025
- Non-Fungible Tokens as Investment — NBER, февраль 2026
- State of The Open Network Q1 2026 — Blockworks Research
- TON NFT Report — апрель 2026
- Getgems — официальные публикации о торговых активностях